第60章 谎言跟模型 (第2/3页)
她的背影，对陆辰说：「小静很聪明，但有时太较真。金融这个行业，太较真的人容易受伤。」
「但不够较真的人，容易破产。」陆辰说。
安东尼笑了：「有道理。对了，如果你将来有兴趣，毕业後可以来我的基金实习。我们需要你这种...清醒的人。」
「谢谢，我会考虑。」
那晚，陆辰在沙龙上见到了形形色色的投资人：有坚信科技能解决一切问题的乐观派，有担心泡沫破裂的谨慎派，还有几个已经在悄悄做空金融股的对冲基金经理。
他们交谈，争论，交换名片。
陆辰大多时候在听，偶尔发言，总是切中要害。
离开时，秦静特意过来送他：「周日见。」
「周日见。」
回家的路上，陆辰看着车窗外矽谷的灯火。
「这里的人相信技术，相信创新，相信未来。但金融系统的崩溃，不会因为矽谷的乐观而停止。」
11月11日，周日。
史丹福大学经济系，最大的阶梯教室座无虚席。学生，教授，业界人士，甚至还有几个记者。
戴维·罗斯博士站在讲台上，身後的PPT标题是：「次贷危机：传导机制与系统韧性」。
他花了四十分钟，用严谨的模型和优雅的图表，阐述了主流观点：
次贷危机本质上是流动性危机，而非偿付能力危机。
美联储的及时干预已经缓解了流动性压力。
金融系统有足够的资本缓冲吸收损失。
房价下跌是健康的调整，有利於长期稳定。
美国经济的基本面依然稳健。
结论：「虽然短期内会有阵痛，但美国金融系统的韧性和美联储的应对能力，将确保危机不会演变为系统性崩溃。」
掌声响起，礼貌但热烈。
提问环节开始。
第一个问题来自一个商学院教授，关於货币政策传导机制。
第二个问题来自一个基金经理，关於监管改革的方向。
第三个问题————
陆辰举手。
工作人员把话筒递给他。
「罗斯博士，」陆辰的声音通过音响传遍教室，平静而清晰，「您的模型假设房价下跌幅度不超过15%。但根据Case—Shiller房价指数，部分区域已经下跌超过20%，且下跌速度在加快。」
他顿了顿，教室安静下来。
「如果全国房价平均下跌超过20%，CFC这类机构的资本充足率模型是否会全部失效？更根本的问题是，基於这些机构提供的底层资产数据而评定的MBSAAA评级，是否从一开始就存在系统性高估？」
罗斯博士推了推眼镜，笑容有些僵硬：「这是个很好的问题。首先，房价下跌幅度还有很大不确定性。其次，金融机构的资本模型都包含压力测试，能够承受一定程度的下跌。至於评级...评级机构使用的是行业标准模型。」
「但如果标准模型错了呢？」陆辰追问，「如果相关性被低估，风险被高估，整个评级体系都建立在错误的假设上呢？」
教室里响起低低的议论声。
罗斯博士沉默了更长的时间。
「这是一个...复杂的理论问题。」他最终说，「在实践中，监管机构和评级机构会不断更新模型，适应新的现实。」
「但市场不会等他们更新完。」陆辰说，「如果投资者现在意识到评级不可靠，开始集体抛售，会发生什麽？」
罗斯博士深吸一口气：「我相信市场的理性。也相信监管机构的应对能力。」
他示意下一个问题。
但教室里，许多听众已经在窃窃私语。
陆辰的问题，像一颗石子投入平静的湖面，涟漪在扩散。
讲座结束後，人群涌向讲台。陆辰站在後排，看到罗斯博士被包围，回答问题，但表情明显不如开场时从容。
「你问得很犀利。」
秦静走到他身边，递给他一瓶水。
「谢谢。」陆辰接过水。
「罗斯博士是主流经济学家，他的立场决定了他不能说得太悲观。」秦静说，「但私下里，我听系里的教授说，他们已经开始重新评估风险模型了。」
「重新评估需要时间，」陆辰说，「而市场，没有时间。
，秦静看着他：「你真的认为会演变成系统性危机？」
「不是认为，」陆辰说，「是知道。」
秦静怔了怔，然後笑了：「你说话的方式...不像高中生。」
「很多人都这麽说。」
「我博士论文写完了，
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