第69章 葬礼前的狂欢 (第2/3页)
陈美玲的心一紧。太太圈的嘴，比网际网路传得还快。
「没有，」她撒谎，「小辰就是研究研究，没真做。」
「那就好。」丽莎拍拍她的肩，像是真心实意地关心，「这种时候做空，等於和美联储作对。伯南克都说了要激进行动，市场肯定涨。让你儿子小心点，年轻人容易冲动。」
她转身离开，高跟鞋的声音轻快了许多。
凯文·赵探过头，这次他的声音里没了之前的亢奋，多了些迟疑：「美玲姐，贝尔斯登...还能买吗？我已经赚了25%了，要不要加仓？」
陈美玲看着他年轻的脸，想起这个华裔青年常驻魔都，每个月飞回矽谷汇报，住酒店，没有家。他投资的钱，可能是攒了很久的积蓄。
「凯文，」她斟酌词句，「我不是专家。但我先生常说，当所有人都觉得一定能赚钱的时候，往往最危险。」
凯文愣了几秒，点头：「有道理。那我....先不动了。」
1月17日，周四。
帕罗奥图，米勒家客厅。
亚历克斯·米勒穿着睡袍坐在沙发上，面前的咖啡桌上摊着三台笔记本电脑。一台显示贝尔斯登走势图，一台显示雷曼兄弟，一台是基金净值计算表。
莉兹抱着奥利维亚喂奶，索菲亚在地毯上爬。屋子里有婴儿的奶香和淡淡的焦虑。
「你看，」亚历克斯指着屏幕，「贝尔斯登85美元，雷曼67美元。我们在这两只股票上的仓位，浮盈已经抵消了CFC的全部亏损，还多出12%。」
他的眼睛里有血丝，但瞳孔发亮，那是肾上腺素维持的高亢状态。
「亚历克斯，」莉兹轻声说，「你已经三天没怎麽睡了。」
「睡不着，」他灌下一口冷咖啡，「市场在关键时刻。伯南克的讲话是分水岭，接下来会有一波大行情。我要调整仓位，把房地美和房利美的仓位降一点，全加到贝尔斯登和雷曼上。」
「全加？」莉兹的声音绷紧了。
「可以稍稍使用杠杠。」亚历克斯的手指在触摸板上快速滑动，「现在融资成本在降，机会难得。你知道吗，约瑟夫·刘易斯买了8亿，詹姆斯·凯恩买了2
亿，这些人是傻子吗？他们看到的，是普通人看不到的价值。」
他转过头，看着妻子：「莉兹，这是我们翻身的机会。不，不只是翻身，是奠定行业地位的机会。等这波行情结束，阿特拉斯资本会成为矽谷最知名的对冲基金。」
莉兹看着丈夫眼中的狂热，想起2005年他们买下这套房子时的情景。那时亚历克斯也是这样，指着帕罗奥图的地图说：「这里，未来十年会涨三倍。」
他说对了。但现在呢？
「陈美玲晚上过来，」她转移话题，「帮忙看孩子。我们要不要....请他们吃个饭？」
亚历克斯想了想：「也好。我要提醒陆文涛，千万别让儿子做空贝尔斯登。
年轻人容易走极端，看到一点风险就往死里做空。但金融市场是复杂的，有时候最大的风险，是错过机会。」
当晚七点，陆家三口应邀到米勒家晚餐。
餐桌上的气氛微妙。亚历克斯主导着话题，从伯南克的讲话分析到各大投行的资产负债表，从美联储的救市决心说到华尔街的韧性。
「陆先生，」他最後转向陆文涛，「我听说小辰在研究做空策略？」
陆文涛看了儿子一眼，陆辰正安静地切着牛排。
「他就是学习，」陆文涛说，「高中生，随便看看。」
「学习是好事，」亚历克斯微笑，「但方向要对。我建议他看看约瑟夫·刘易斯，詹姆斯·凯恩这些人的操作。这些人经历过多少次危机？他们的判断，比任何模型都准。」
他顿了顿，声音诚恳：「如果.....我是说如果，小辰真的在做空贝尔斯登，我建议他止损。现在止损，亏损有限。等股价涨到100美元，想做空的人会被轧空的。」
陆辰放下刀叉，擡起头：「亚历克斯叔叔，你认为贝尔斯登的核心风险是什麽？」
问题很直接。亚历克斯愣了一下，随即露出欣赏的表情：「很好的问题。市场认为的核心风险是次贷相关资产的减记。但我的研究显示，减记已经充分，甚至过度。贝尔斯登真正的价值在於它的经纪网络、客户关系和投行牌照。这些是无形的，但也是最值钱的。」
「那融资结构呢？」陆辰继续问，「贝尔斯登每天需要续借500亿美元以上的隔夜回购。如果有一天，交易对手不愿意续借了呢？」
餐桌安静了。
亚历克斯的笑容僵了一瞬，但很快恢复：「这就是美联储存在的原因。伯南克已经明确表态，不会让系统性机构倒下。而且，贝尔斯登的融资渠道很广，包括....
」
「包括商业票据市场，」陆辰接过话，「但这个市场从去年8月开始就在萎缩。包括担保融资，但需要抵押品。如果抵押品价值下跌，融资额度也会缩水。」
他看着亚历克斯：「这不是盈利能力问题，是流动性问题。降息治不了流动性癌症，它只能缓解疼痛。」
亚历克斯的脸色变了。不是愤怒，而是一种专业尊严被挑战的不适。
「小辰，」他保持礼貌，「你还年轻，有些事需要经验才能理解。2001年科技股泡沫，所有人都说纳斯达克完了，但活下来的公司後来涨了十倍。1998年长期资本管理公司崩溃，所有人都说对冲基金模式完了，但现在呢？对冲基金规模是当时的二十倍。」
他身体前倾：「市场有自我修复能力。特别是美国市场，特别是华尔街。」
陆辰没有再反驳，只是点点头：「您说得对，我需要多学习。
但餐桌上的气氛已经变了。接下来的晚餐在礼貌而疏离的对话中结束。
离开时，莉兹送他们到门口，
（本章未完，请点击下一页继续阅读）